但是跌多久，跌多深呢？咱們來聊聊。歡迎進(jìn)入范蠡學(xué)社邏輯思維。

鐵礦歷來由于以下原因，使得鐵礦總是容易受到多頭資金的青睞。

1）海外礦山高度壟斷；

2）國內(nèi)開采成本高；

3）中國對外嚴(yán)重依賴；

4）定價(jià)模式有利于賣方；

5）鋼廠持續(xù)維持高鐵水產(chǎn)量；

6）盤面總是存在基差，尤其遠(yuǎn)月；

7）中國總是在經(jīng)濟(jì)比較疲弱的時(shí)期，運(yùn)用貨幣或者產(chǎn)業(yè)政策，通過刺激基建等維持經(jīng)濟(jì)總需求，這類需求又容易引發(fā)鋼鐵需求恢復(fù)；

8）其他因素；

以上因素已經(jīng)足夠成為多頭逢低做多的勇氣，而一旦在某些供需失衡，庫存緊張的時(shí)候，就更容易被資金推漲，這就是市場上，喜歡動不動說鐵礦存在資金炒作的主要因素來源。

大家都盯著礦山天天吃肉，鋼廠喝西北風(fēng)，心里很不平衡，要想盡一切辦法去打壓，這是可以理解的。那么該如何打呢？

打壓鐵礦，有三個(gè)級別。

一、搔癢級

搔癢級打壓，主要是指交易所通過限倉、增加手續(xù)費(fèi)、提高保證金，修改交易規(guī)則，以及通過聯(lián)合發(fā)哥進(jìn)場調(diào)研，對多頭進(jìn)行勸退，如果不退，就把盈利資金關(guān)進(jìn)籠子里等等這一類操作。

這種級別，每次發(fā)動的打擊時(shí)間，通常不會超過一個(gè)月。幅度大的時(shí)候，可以有10%-20%的回落。

為什么這種打壓的時(shí)間短，幅度低呢？這是由于這種動作，鞭子無法觸及鐵礦的靈魂，只作用在肉體上，但是他又的確有用，所以我們稱之為搔癢級。

其核心原因是，他只在資金的博弈端進(jìn)行的，而不是在產(chǎn)業(yè)本身進(jìn)行的。

我們可以看看，雙焦，早就限倉，提高保證金了，可是他阻擋住了雙焦上漲的腳步嗎？焦煤從低點(diǎn)以來，已經(jīng)漲了60%，焦炭從低點(diǎn)以來，已經(jīng)漲了40%；再遠(yuǎn)一點(diǎn)說，已經(jīng)被我們幾乎關(guān)停的動力煤，都沒有流動性了，看看他的價(jià)格，也還在1000附近。并沒有因?yàn)殛P(guān)停，就跌到500去。

光用這個(gè)方法，顯然是不行的。鐵，并不那么好打，打鐵還需自身硬。

二、戰(zhàn)術(shù)級

戰(zhàn)術(shù)級打壓，是指在產(chǎn)業(yè)端，通過增加鐵礦石供應(yīng)或者劇烈壓制鐵水產(chǎn)量，來達(dá)到鐵礦價(jià)格步入中期下跌趨勢的操作。

這種級別，每次發(fā)動的打擊時(shí)間，可以維持半年之久，幅度大的時(shí)候，價(jià)格一度可以下跌40%-50%

供應(yīng)端看，增加鐵礦，國內(nèi)基本無望。國內(nèi)的鐵礦，不僅品味比海外低，并且產(chǎn)量也比供給側(cè)改革之前，跌了30%以上，要維護(hù)好綠水青山，總是要付出代價(jià)的。海外供應(yīng)，則基本掌握在四大礦山手中，高度壟斷，經(jīng)過2015年的大跌，四大礦山學(xué)聰明了，其供應(yīng)節(jié)奏，基本踩著我們的需求節(jié)奏來，礦山源頭，沒有出現(xiàn)過去嚴(yán)重供大于求的增加開采的節(jié)奏。

需求端看，打壓鐵水產(chǎn)量，我們有兩種，一種是國內(nèi)減產(chǎn)政策導(dǎo)致的，例如2021年。一種是被宏觀衰退預(yù)期倒逼鋼廠減產(chǎn)的，例如2022年，2023年，還有以前的2008金融危機(jī)年等等。這兩種因素，都對鐵礦石的需求產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響，所以作用時(shí)間和作用幅度，都明顯的大多了。

但是他還是不能從根本上抑制鐵礦石。因?yàn)閲鴥?nèi)減產(chǎn)政策，受到地方各級利益的博弈，有著巨大的執(zhí)法成本和阻礙，并且近年以來，隨著鋼廠排放升級改造的完成，對這些先進(jìn)產(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，更加難以從行政角度上約束他們的生產(chǎn)。所以我們看到自從2021年后，就再也沒有實(shí)質(zhì)性的限產(chǎn)政策落地了。而宏觀衰退預(yù)期，又不可能每年都出現(xiàn)。所以這兩者的威力雖大，但是仍然難以長期將鐵礦的價(jià)格壓制在某個(gè)合適的價(jià)格。

三、戰(zhàn)略級

戰(zhàn)略級打壓，是指通過建立戰(zhàn)略儲備部，運(yùn)用大宗商品價(jià)格周期性波動的特征，在每個(gè)周期的價(jià)格中樞下方不斷買入，在每個(gè)周期的價(jià)格中樞上方不斷賣出，來達(dá)到維持鐵礦價(jià)格長期處于相對合理的價(jià)格范圍內(nèi)。

我們很奇怪，為什么有石油儲備，銅儲備，糧食儲備，棉花儲備，油脂儲備，豬肉儲備，但是卻沒有鐵礦儲備？難道是因?yàn)殍F礦不重要嗎？

可能是因?yàn)檫^去我們國內(nèi)鐵礦長期自給自足的原因吧?？墒乾F(xiàn)在大部分需要依賴進(jìn)口，萬一有點(diǎn)風(fēng)吹草動，就特別麻煩。

儲備鐵礦，這里有三個(gè)認(rèn)識誤區(qū)，不得不說。

一是主體上。認(rèn)為讓鋼廠儲備就行了。鋼廠的本質(zhì)是一家企業(yè)，而企業(yè)的行為模式，絕大多數(shù)是順周期行為，而非逆周期行為。敢于逆周期擴(kuò)張的企業(yè)通常都像巴菲特一樣，早就儲備了巨量的現(xiàn)金，耐心等待經(jīng)濟(jì)下滑周期的到來，這種企業(yè)是非常牛逼的企業(yè)，當(dāng)然也是極其稀缺的。絕大多數(shù)企業(yè)都是跟著經(jīng)濟(jì)周期，順行的。例如企業(yè)掙錢了，就會考慮擴(kuò)張，而不是收縮規(guī)模；企業(yè)虧錢了，就會考慮收縮，而不是擴(kuò)張規(guī)模。一個(gè)最典型的例子，就是2015年，鐵礦的到岸價(jià)格已經(jīng)觸及歷史最低價(jià)40美元每噸，海外礦山也沒錢掙，到中國來尋求入股?？墒悄菚r(shí)候有哪一家鋼廠去囤鐵礦了嗎？又有哪家企業(yè)去抄底投資礦山了呢？都沒有。為什么呢？因?yàn)?015年鋼廠自己虧的也厲害，哪里敢浪費(fèi)寶貴的現(xiàn)金流去囤積鐵礦呢？恰恰相反，中國買入礦山的時(shí)候，通常都在經(jīng)濟(jì)景氣周期，這時(shí)候，礦石雖然貴，但是我們?nèi)匀辉敢獬龈邇r(jià)買，因?yàn)檫@時(shí)候鋼廠賺錢，手里有錢。所以，囤積鐵礦，一定需要一家逆周期行為的企業(yè)或者部門去執(zhí)行，逆周期行為的部門，恰恰和鋼廠順周期行為模式相反，喜歡經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候出手，這就是戰(zhàn)略儲備部。

二是體量上。認(rèn)為儲備個(gè)兩三千萬噸，就夠了。這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這最多能解決一點(diǎn)鋼廠暫時(shí)口渴的情況。以目前鐵水日均還在240萬噸附近測算（鋼聯(lián)口徑），按照1噸鐵水消耗1.6噸鐵礦粗算，大概一天消耗鐵礦380萬噸。1000萬噸不夠3天，3000萬噸也只夠8天。有什么用呢？

該儲備多少呢？我們?nèi)绻麉⒄彰绹氖蛻?zhàn)略儲備的話，要30天。當(dāng)然，現(xiàn)在美國已經(jīng)成為世界頭號產(chǎn)油大國了，戰(zhàn)略儲備不需要那么大了。假如以中國的石油戰(zhàn)略儲備做參照的話，也得要接近兩個(gè)月。所以，鐵礦的戰(zhàn)略儲備，正常標(biāo)準(zhǔn)，我們按照30天儲備算的話，至少需要1億噸。如果折算為資金需求，以100美元每噸的均價(jià)計(jì)算，大概需要100億美金。

三是形式上。認(rèn)為儲備鐵礦石就行。可是如果儲備1億噸鐵礦石，這么大的量不僅沒有地方放（港口無論如何放不下），而且即使重新建一個(gè)港口來堆放，也很容易暴露底牌，對壓制鐵礦不利。

比較好的方法，是將鐵礦冶煉成鋼坯儲備，比如通過許多隱蔽關(guān)系來源的殼子公司委托不同的鋼廠加工，然后秘密儲存到不同的地點(diǎn)。

因此，范蠡學(xué)社很早提到過一個(gè)戰(zhàn)略級的打壓鐵礦的方法，即：

1）建立鐵礦的戰(zhàn)略儲備部，下設(shè)各個(gè)秘密儲備地點(diǎn)，啟動資金100億美金。

2）在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的底部，例如100-120美元鐵礦價(jià)格開始，就不斷開始買入鐵礦，越跌越買。儲備1億噸礦石，然后冶煉成鋼坯，秘密儲備到各個(gè)儲備庫。

3）在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的頂部，例如160-180美元鐵礦價(jià)格開始，就不斷賣出鋼坯，越漲越拋，達(dá)到壓制鐵礦的目的。

4）經(jīng)濟(jì)測算：中國現(xiàn)在一年需要進(jìn)口11億噸鐵礦石，如果戰(zhàn)略儲備部門能夠?qū)㈣F礦的年度均價(jià)壓制10美元下來，就相當(dāng)于替國家，把啟動資金100億美金賺回來了。而戰(zhàn)略儲備部，本質(zhì)上是通過利用經(jīng)濟(jì)周期價(jià)格運(yùn)行的特征，進(jìn)行逆向操作，即高拋低吸，所以意味著只要平均賺10美元，也能夠把啟動資金賺回來了。相對來說，賺10美元，難度并不大。

有人說，現(xiàn)在不是有中礦集團(tuán)在運(yùn)做鐵礦嗎？我們想說的是，中礦集團(tuán)的路線，大概是走錯(cuò)了。因?yàn)橹械V的模式，是通過收攏談判權(quán)和采購專營權(quán)，去和四大礦山談判，然后再統(tǒng)一進(jìn)行代采，將鐵礦轉(zhuǎn)賣給國內(nèi)鋼廠。這本質(zhì)上，是增加了一個(gè)二道販子，當(dāng)然美其名曰是為鋼廠提供增值服務(wù)。而這種模式，極可能需要從鋼廠身上，而不是礦山身上，獲得自己發(fā)展的資金來源。時(shí)間長了，就可能成為四大礦山的幫兇，因?yàn)閺睦娴讓?，二者更容易達(dá)成共識。更何況，代表中國去和四大礦山談判，過去寶鋼就干過，也沒干成，難道中礦集團(tuán)的談判專家，水平更高一些？這是供需方面呈現(xiàn)的雙寡頭博弈的格局造成的，并不是說你需方就一定能勝的，和談判專家的能力沒太大關(guān)系。

四、題外話：更長的周期

從更長周期看，當(dāng)然就必須等待中國的人均鋼鐵蓄積量達(dá)到一個(gè)水位，中國的廢鋼積累到一定程度的時(shí)候，這兩個(gè)指標(biāo)一個(gè)是從總量上，一個(gè)是從結(jié)構(gòu)上，都會對鐵礦的總需求產(chǎn)生，根本性的下跌趨勢，那時(shí)候，即使不需要戰(zhàn)略儲備，鐵礦都難以大漲了。

這個(gè)題外話，這里只講一個(gè)引子，以后有空單獨(dú)用一篇，列舉和各個(gè)發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)比較，來詳細(xì)說。(源于:范蠡學(xué)社)